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　　民银外洋发布研报称，江南布衣（03306）FY25收入及利润合适预期，同店庄重，会员高粘性，新兴品牌高增。FY25（升天2025/6/30）收入同比+4.6%至55.5亿元，归母净利同比+5.3%至8.9亿元，毛利率同比-0.3pp至65.6%，派息率保执75%。期末存货同比+24%至9.3亿元，据渠谈调研，公司7-8月奥莱渠谈存货去化较好，且部分存货增多与25秋冬备货探究，合理可控。

　　据事迹会，公司引导庄重，保管FY26百亿零卖谋略，对应营收谋略60亿，毛利率/净利润率谋略分手为65%以上/15%以上，派息率保执75%，据iFind一致预期和收盘价，股息率眩惑，约为7~7.5%。

　　该行合计，公司具备执续成长和回击周期波动的才气：公司以瞎想运行+雅致化全域零卖解决，通过独到调性的居品和品牌体验，构筑不断增长且高粘性粉丝会员群体。反馈到谋略恶果上，FY25（升天25/6/30）在客流承压布景下，公司仍能保执同店执平。据渠谈调研，本年以来公司活水保管单元数以上正增，7月/8月零卖活水同比分手+高单/+双位数以上，好于中高端女装行业合座。公司行为多品牌布局的瞎想师品牌集团，具备独到谋略alpha和韧性，可积极温雅。

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