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　　东吴证券国外发布研报称九游体育app官网，看好同谈猎聘（06100）在中高端招聘商场的特有卡位和AI时期运行的作事溢价才能，预测异日跟着招聘商场需求回暖，公司功绩将彰着改善。该行预测公司2025-2027年齐全收入19.7/21.5/24.2亿元，同比-5.3%/+9.2%/+12.2%；Non-IFRS归母净利润1.9/2.4/3.0亿元，同比+8.7%/+30.3%/+23.2%，对应PE约9.8x/7.5x/6.1x。（汇率以2025/9/3今日港元/东谈主民币=0.9117为准）。

　　东吴证券国外主要不雅点如下：

　　功绩概览：2025H1公司齐全商业收入9.4亿元，毛利润7.3亿元，归母净利润0.8亿元，同比增长77.1%；经支援计较利润1.2亿元，同比增长32.7%。

　　C端抓续扩容，猎头活跃度普及

　　公司C端累计用户达1.11亿，同比增长10.5%，用户基础抓续夯实；受统计口径支援影响，C端付用度户同比下落12%至4.76万。B端方面，公司累计考证企业超143万，同比增长4.8%，印证公司中高端招聘畛域稀缺地位，付费客户褂讪在6.3万控制，其中新签客户在AI居品等拉动下齐全同比转正，时期赋能获客奏凯初显。猎头资源壁垒安闲，上半年考证猎头触达个东谈主用户次数权贵增长26.5%，鼓动平台生态活跃稳步普及。

　　降本奏凯权贵，鼓动利润健康增长

　　公司上半年营销用度4.2亿元，同比下落12.9%，获利于用度纠合精确投放、销售及营销东谈主员本钱减少；研发用度1.3亿元，同比下落21.7%，主要获利于AI里面提效后果权贵及研发东谈主员本钱减少；管制用度1.4亿元，同比下落4.8%，主要获利于东谈主员本钱缩减。公司上半年计较利润率达11.5%，同比普及约4.3pct，预测公司异日将链接优化里面运营以鼓动利润健康增长。

　　AI赋能居品更始，抓续普及客户作事才能

　　上半年“猎聘企业版”实践AI账号升级，新增“简历快读”和“智能邀约”等功能，并与“意向疏通”协同，构建粉饰招聘全需求的AI居品矩阵，上半年累计粉饰超70%付费客户。其中“意向东谈主选”居品两小时推选率达64%、月度重叠发起率超60%，彰显客户认同。另一方面，AI口试系统Doris依托招聘畛域积淀与时期迭代，粉饰多职类口试需求，评估端正与资深群众一致性超95%；上半年聚焦场景拓展与标杆客户冲破，通过龙头客户开发口碑，同期可作事批量口试、里面东谈主才清点等场景，为大开商场空间奠定基础。

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